Page 36 - Telebrasil - Novembro/Dezembro 1992

J
M e r c a d o
O diretor do Banco Bamerindus, Val­
do Batista de Sousa, se deteve,
na maior parte do tempo de sua pa­
lestra, explicando sobre o mercado in.-
ternacional de capitais e o significado
de uma euronote-, os principais tipos
de uma euronote e suas característi­
cas; a legislação brasileira; a legisla­
ção e regulamentação estrangeira; o
mercado de distribuidores e investi­
dores; o que faz uma emissão ser bem
sucedida; a visão médio/longo prazo
do emissor; etapas e prazos de uma
emissão; e idéias de custos e despesas.
O palestrante disse que “ em prin­
cípio euronote é todo título ou obriga­
ção comercializada no chamado euro-
mercado, emitido por empresas de boa
reputação, em moeda forte, e objeti­
vando captação de recursos para fi­
nanciar investimentos de médio e loh-
go prazos. A docufcnentação que su­
porta uma euronote normalmente é
feita sob leis da Inglaterra e do país
emissor. Quase não existe troca física
de uma euronote. A compensação de
valores e transferências de titularida­
de é feita através de duas instituições:
Euroclear e Cedei".
As chamadas FRN'S são também
conhecidas no Brasil como “ Euro-
bonds". Normalmente estas notas pos­
suem cupons de juros que represen­
tam a obrigação do emissor de pagar
determinada taxa fixa ou variável, além
dos juros acumulados. No caso do Bra­
sil, as FRN'S são em sua maioria com
taxa fixa e os pagamentos são semes­
trais. O pagamento do principal é nor­
malmente feito no final do prazo.
Referindo-se à legislação brasilei­
ra, Batista de Sousa informou que “ o
Bacen regula a captação de recursos
em moeda forte por empresas do se­
to r privado e estatal. Cada processo é
analisado individualmente quanto ao
prazo, utilização dos recursos, taxas e
outras despesas, com prazo mínimo
de dois anos e meio com Imposto de
Renda e cinco anos com isenção do
I.R. O processo no Bacen exige que
todas as comissões, taxas de juros,
características do papel, forma de co­
locação (pública ou privada), nome do
agente de colocação e descrição do
uso dos fundos sejam revelados.
Segundo o palestrante, tradicional­
mente, uma emissão de euronote é
documentada segundo leis inglesas.
Porém, não existe regulamentação es­
pecífica. O mercado regula-se por leis
de mercado e por um código de ética
ditado pela International Securities Mar-
ket Association (ex-AIBD). O investidor
permanece anônimo e não há reten-
à ú è M
XXV PAINEL TELEBRASIL
Valdo e Corsetti:
F i n a n c e i r o e M e r c a d o d e C a p i t a i s
H l
W A l F ir s
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Equipe do Bamerindus Valdo: “A ooeração Eurobonds
ção de impostos na fonte quando da radoura com os mercados internado-
efetivação de uma transaçao. Várias nais. No âmbito da Comissão de Valo­
instituições de primeira linha mantêm res Imobiliários, esta orientação geral
cotações de compra e venda dos di­ resultou na edição do Plano Diretor
versos títulos negociados. para o Mercado de Capitais, que abran­
O economista Angelo Corsetti, for­ geu medidas de desregulação e de de­
mado pela Faculdade de Economia de senvolvimento. “ A internacionalização
São Luís, MA, atual superintendente do nosso mercado de capitais ocupa,
de Estudos e Projetos Econômicos da sem dúvida, papel de destaque dentre
Comissão de Valores Mobiliários-CVM, as medidas do Plano que visam o de­
falou sobre mercado de capitais, que senvolvimento sustentado” , acrescen­
hoje funciona sobre bases totalmente tou o palestrante. j
diferentes daquelas que vigoraram em Bem mais adiante, disse o orador
passado recente. Ele disse que o ob­ que achava importante registrar que
jetivo deste processo é criar condi­ os investidores estrangeiros têm res­
ções para que o nosso mercado de pondido à altura de nossas iniciativas.
capitais exerça o seu papel de condu­ “ Hoje, em meio à crise, verificamos a
tor do País rumo ao desenvolvimento entrada de renomados parceiros inter­
e à modernidade, ao suprir a econo­ nacionais, numa demonstração de con­
mia com fonte de financiamento não fiança por parte de instituições de per­
inflacionária. fil bastante conservador, que assumem
Segundo Corsetti, outra medida sig­ agora a decisão estratégica de incluir
nificativa no atual contexto do merca­ o Brasil em seu rol de diversificação
do de capitais decorre da disposição de mercados. Estas instituições, que
do governo brasileiro para desregular buscam a rentabilidade de seus patri­
e abrir a economia para o mundo, in­ mônios a médio e longo prazos, estão
tegrando-a de forma consistente e du- longe de um otimismo ingênuo” .
- Acredito na existência de um gran­
de potencial de investidores ainda inex­
plorado. Apenas como exemplo, bas­
ta citar que os investidores de proce­
dência asiática representam cerca de
3% dos investidores credenciados, e
os oriundos da América^do Sul repre­
sentam cerca de 4,5%. É provável que
estas regiões venham a aumentar sua
participação no mercado brasileiro.
Desta maneira, eu considero esta ini­
ciativa muito importante para consoli­
dar o sucesso da abertura do merca­
do brasileiro. Mas também devido a
isso, ela deve ser conduzida com mui­
to cuidado, dado que qualquer proble­
ma eventual num lançamento deste
tipo pode macular a credibilidade do
Corsetti: “Ações da Telebrássão Bluechips’ nosso mercado — observou Corsetti.
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