Page 50 - Telebrasil - Maio/Junho 1979
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obra e supervisão de manutenção, even 4. Custos de Capital e suas Parcelas sobre o Capital (Custo do Dinheiro ou Re
tuais remanejamentos, etc.). muneração do Investimento), Reposição do '
9 % • . * O retorno para cobrir investimentos com
j ' ” ' ^ Capital (Depreciação), Imposto de Renda,
Despesas Administrativas — são todas as bens de capital não ocorre imediatamente. Custos de Operação e Despesas Adminis
despesas comuns à administração dos É distribuído ao longo da vida útil do referi trativas.
vários setores da empresa. Uma maneira de do bem. Entende-se por vida útil, o período
obter este valor para um projeto isolado é de tempo durante o qual os bens são utiliza Os dois primeiros componentes dos Cuslos
fazendo uma divisão proporcional, conside dos. Anuais, i. e., Retorno sobre o Capital e Re
rando as despesas de exercícios anteriores posição do Capital, cobrem os custos ini
atualizadas, ou ainda colocá-las em termos Os custos de investimentos em bens de ca ciais em uma base anual. A este processo
percentuais dos investimentos realizados. pital devem ser amortizados ao longo de de cobertura dos custos iniciais anualmen
sua vida útil, dando origem aos dois fatores te, denomina-se Amortização. No processo
Além dos Custos de Operação e dos Custos básicos do Custo de Capital: Reposição do de Amortização de um investimento,
iniciais, podem ser considerados também Capital e Retorno sobre o Capital Investido convertem-se os custos iniciais em anuida
os Custos Não Dedutfveis dos quais a par (Remuneração do Investimento). Como o des (séries de pagamentos) ao longo da vi
cela mais importante é o Imposto de Renda Imposto de Renda incide sobre a Remune da útil do equipamento em questão. Suma-
que, para o caso de empresas-pólo de tele ração do Investimento, ele é também consi rizando, essa anuidade consiste do valor do
comunicações é de 6%, incorrendo sobre o derado como um Custo de Capital. Dessa dinheiro e da depreciação, onde o valor do
lucro tributável. forma, temos: dinheiro é igual ao Retorno sobre o Capitai
(Remuneração do Investimento) e a Depre
ciação sobre a Reposição do Capital.
(Reposição do Capital)
Custos de ( + ) 5.1. Custos Anuais de Amortização
Custos de Amortização (Remuneração do
Investimento)
Capital Os Custos Anuais de Amortização podem
ser expressos como:
Custos de Imposto de Renda
CA (Amortização) = CA (Remuneração do
Investimento) + CA (Reposição do Capital),
Os Custos de Capital devem ser sempre ob Portaria do Ministério das Comunicações onde CA representa Custo Anual.
jeto da mais rigorosa análise, porque uma (Portaria n.° 1.400, de 28.12.76), porém o en CA (Amortização) = Co (a/p)i, - Rn (a/%,
vez realizados, raramente poderão ser evita genheiro deve atentar para o fato de que onde:
dos, sem prejuízos consideráveis. nem sempre esses dados podem ser usa
dos num estudo específico. Em muitos ca Co = Custo Inicial (Investimento Total)
A seguir, vamos discutir cada uma das par sos, a vida útil e o valor residual de um bem i = Taxa de Remuneração de Investimen
celas componentes dos Custos de Capital. de capital devem ser definidos pelas con to = 12%
dições do problema. Notar ainda que a vida n = Vida Útil do bem em questão
4.1. Reposição do Capital —- bens de capi útil de um bem pode depender da vida útil Rn = Valor Residual do bem em questão,
tal chegam sempre ao fim de sua vida útil, de outro bem. (Ex: equipamento e prédio, ao fim da Vida Útil
seja por desgaste ou por não mais fornece cabo aéreo e linha de postes, torre e ante (a/p)n = Fator de Anuidade de um Valor Pre
rem os serviços para os quais foram proje na, etc.). sente à taxa de Juros /, em n períodos de
tados, na qualidade ou quantidade requeri tempo
das. O valor residual é igual ao valor do material (a/f)1 = Fator de Anuidade de um Valor Fu
menos o custo de remoção. Este valor pode turo^ taxa de juros /, em n períodos de tem-
Para prover a substituição dos equipamen ser positivo, nulo ou negativo (custo de re
tos desativados por novos equipamentos e moção maior que o valor do material). po
evitar uma descapitalização da empresa, ó
necessária a previsão de fundos para subs 4.2. Remuneração do Investimento Para colocar os custos anuais de amorti
tituição gradativa do ativo fixo, à medida zação em termos percentuais do custo ini
em que este atinge o fim de sua vida útil. Além de uma receita suficiente para cobrir cial, basta fazer:
Esta previsão de fundos ó conseguida os Custos de Operação e de Reposição do
através da conta de depreciação, onde, Capital, uma empresa exige um certo retor Co = Custo Inicial = 100% e colocar Rn
anualmente, é lançada uma percentagem no sobre o investimento realizado (corres como percentual de Co.
do valor do equipamento em questão, até o pondente ao custo do dinheiro no tempo).
limite do seu valor, de modo a ser possível a 5.2. Custo Anual do Imposto de Renda
sua substituição ao fim da vida útil. É im 4.3. Imposto de Renda
portante notar que este fundo não é estáti Pode ser expresso em função de Remune
co, sendo reaplicado à medida em que é for O lucro decorrentè da aplicação do capital ração do Investimento:
mado, constituindo, inclusive, uma das fon está sujeito ao Imposto de Renda, sendo
tes de recursos da empresa. por isso o Imposto de Renda considerado I = R (Remuneração de Investimento) onde
como um Custo de Capital. Pela legislação / é o Imposto de Renda devido, e fí é uma
O método comumente utilizado para calcu fiscal em vigor, a alíquota do Imposto de constante a ser determinada e que depende
lar as taxas dos depósitos a serem feitos Renda para as empresas-pólo de telecomu da alíquota do Imposto de Renda.
no fundo da depreciação é o da depre- nicações é de 6%, incorrendo sobre o lucro Em termos de Custo Anual, temos:
: ciação linear: tributável.
* # CA (I) = R x CA (Remuneração do Investi
% depreciação linear = 5. Custos Anuais mento), como:
I -
100% - % Valor Residual É um meio de expressar o custo econômico
de possuir e operar um sistema telefônico, CA (Amortização) = CA (Remuneração do
: Vida Útil Investimento) + CA (Reposição do Capital)
I
| 4 ' - em base anual. Os custos anuais são calcu
t lados multiplicando as taxas de custos
onde valor residual é o valor esperado de anuais pelo custo inicial do sistema. Desta temos:
um certo bem de capital ao fim de sua vida forma, a taxa de custo anual pode ser ex
útil e, na fórmula acima, deve ser expresso pressa como um fator, percentual ou deci CA (I) = R x (CA (Amortização) - CA (Repo
| como percentual do custo inicial do bem. sição do Capital)]
/ mal, do investimento inicial feito no siste
ma. - como:
As taxas anuais de depreciação e a vida útil
para os diversos itens de equipamentos de Os custos anuais totais consistem, como já CA (Reposição do Capital) = C° ~ Rn, ou
telecomunicações, são fixados através de visto, dos seguintes componentes: Retorno em termos percentuais: n |
