Page 50 - Telebrasil - Março/Abril 1978

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tes. No plano técnico, isto permite o desen­ Uma taxa de ligação elevada justifica-se num ve adaptar-se ás novas sujeições do meio am­

volvimento da comutação eletrônica na qual a período de grande crescimento e de penúria biente.

França dispõe de técnicas temporais muito relativa. Poderá ser, então, considerado um

avançadas. A rede tornou-se inteiramente au­ empréstimo a prazo muito longo e produzir,

tomatizada e a eletronização dos comutado­ assim, os mesmos efeitos.

res pôde ser realizada a um ritmo rápido. O au­ 3.1. A inflação perturba as análises finan­

mento do valor acrescido é, então, o fruto da ceiras

técnica e do trabalho, o que a França pode 2.4. Gestão rigorosa das finanças públicas

perfeitamente fornecer. Por outro lado, o e da moeda A inflação perturba a apreciação dos balan­

crescimento dos programas industriais per­ ços; as amortizações, que constituem uma

mite reduzir os custos marginais e, por con­ Num contexto de limitação da massa monetá­ parte importante do autofinanciamento, po­

seguinte, desenvolver a exportação. dem tornar-se insuficientes. Com efeito, se
ria, é natural que nos interroguemos quanto à não houver reavaliação das imobilizações, as

& incidência de um apelo aos mercados estran­ amortizações diminuem relativamente nos re­

geiros. Um empréstimo no exterior poderá
2.2. Restauração das estruturas financeiras cursos disponíveis para a substituição ou a

das empresas ser necessário quando o volume do mercado extensão das imobilizações.
M. financeiro interno é limitado. Sua incidência é

£ difícil de avaliar. É certo que todo e qualquer

Evidentemente, o crescimento rápido exige empréstimo obtido no exterior aumenta o Em período de inflação, com o dinheiro cus­

um endividamento importante. No entanto, tando mais caro, a taxa de rentabilidade exigi­

com a rede tornando-se mais ampla, esse montante das divisas e, portanto, da massa da para os projetos de investimentos é mais

crescimento permitirá obter benefícios im­ monetária (com todo o resto permanecendo elevada. Isto é compensado por aumentos
igual em outros aspectos). Este fenômeno pa­
portantes. Cada projeto é justificado, na rea­ rece, portanto, ser inflacionista. No entanto, das tarifas. Para um investidor, o problema

lidade, por uma taxa de rentabilidade interna em conseqüência das interdependências das consiste em fazer uma análise da evolução

superior ao custo do dinheiro.
contrapartidas da massa monetária, um au­ possível dos diferentes custos e tarifas. É ne­

mento das divisas pode ser acompanhado, cessário, por exemplo, estudar a evolução

A taxa de autofinanciamento da Administra­ por exemplo, de uma diminuição dos créditos dos custos de pessoal, de equipamentos, a

ção das Telecomunicações, que caiu atual­ bancários, com a massa monetária permane­ evolução tecnológica esperada, etc... Os pro­

mente para 40%, atingirá 80% no final do VII.0 cendo constante, neste caso. Por outro lado, jetos correm o risco de se tornarem sensíveis

Plano. Isto requer uma política tarifária firme uma entrada de divisas pode ser muito dese­ à inflação e a orientação dos investimentos

e uniforme. jável em certos casos, como seja, por exem­ poderá ser falseada por avaliações deficien­

plo, para financiar importações e, assim, tes da rentabilidade financeira.

manter a taxa de câmbio da moeda. O proble­

2.3. Esforço sistemático de desenvolvimen­ ma, portanto, não é simples. As previsões da evolução da inflação são mui­

to e de consolidação da poupança das uni­ to importantes na escolha dos métodos de fi­

dades familiares Na França, a Caixa Nacional das Telecomuni­ nanciamento. Uma situação inflacionária in­

cações (CNT), criada em 1967, permite obter cita as empresas, de um modo geral, a recor­

As necessidades das Telecomunicações empréstimos a curto e a longo prazo por con­ rerem aos capitais externos, que os aumen­

constituem uma pressão Importante para es­ ta da Administração. Esta Caixa é, desde tos de preços tornam pouco dispendiosos.

timular a poupança das unidades familiares. 1974, um emissor público regular e importan­

É preciso notar que estas necessidades re­ te nos mercados financeiros franceses e es­

presentam atualmente — e há pouco tempo trangeiros. (Em 1976, 65% da divida da CNT 3.2. A gestão do crescimento

— uma parte importante do mercado nacio­ era constituída por capitai9 estrangeiros).

nal de obrigações. Se se considerar o emprés­ Para um grande investidor, como as Teleco­

tim o uma retirada suplementar das rendas municações, o primeiro problema que surge é

das unidades familiares, incitando-se a con­ É importante Indicar, aqui, que as Telecomu­ o financeiro. Na França, tem-se procurado di­

sumir menos, a medida ô antl-inflacionlsta. nicações não recorrem ao orçamento geral do minuir os riscos escalonando os reembolsos

r (Esse poderia ser o caso, como no Japão, de Estado. Não existem subvenções ou dota­ de empréstimos em função dos fluxos de cai­
w
ff um empréstimo ao qual devem subscrever ções públicas. xa previsíveis desafogados pelos investimen­
r
obrigatoriamente os novos assinantes do te­ tos.

lefone.) Se, por outro lado, a massa da pou­ 2.5. Conclusão

pança for considerada um dado constante, o Qualquer grande procura de equipamento in­

problema passa a ser o da repartição dos em­ cita os fornecedores a realizarem um esforço
Eu desejaria mencionar aqui, ainda, alguns

préstimos e, portanto, da opção dos benefi­ pontos suplementares que 9aem do âmbito muito importante de investimento, prevendo

ciários. desta dissertação. as grandes encomendas futuras em virtude

dos programas serem conhecidos antecipa­

damente. Os grandes prazos que separam as

Na França, em conseqüência da considerável Refiro-me ao desenvolvimento do telefone decisões de investimento e de compra de

massa de empréstimos necessários, foram que permite o acesso á rede de pessoas des- matérias-primas dos fornecedores definitivos

criadas sociedades de financiamento para favorizadas ou de idade ou, também, à melho­ de equipamentos e, assim, do pagamento

alugar á Administração equipamentos por ria da vida que resulta de uma melhor admi­ real dos produtos entregues, obrigam esses

meio de credit-bail (arrendamento mercantil). nistração do território. fornecedores a recorrerem amplamente aos

Estas sociedades podem financiar*se por au­ créditos bancários. Este fenômeno, aumen­

mento de capital ou por meio de endivida­ tando a massa monetária, é a priori inflacio­

mento (emissão de obrigações no mercado fi­ Em conclusão, toda e qualquer estratégia de nista. O principio utilizado na França, que

nanceiro francês ou créditos bancários). desenvolvimento das Telecomunicações de­ consiste em pagar adiantadamente uma per-
ve integrar-se numa estratégia mais global de

desenvolvimento econômico, tomando em centatem dos mercados de certos equipa­

Um esforço para aumentar a poupança das consideração a balança de pagamentos, o mentos, permite aliviar este inconveniente.

unidades familiares requer que as tarifas não problema do emprego, o nível de desenvolvi­

sejam aumentadas excessivamente. mento econômico do país e o papel do telefo­ É possível que haja quem afirme que um cres­

ne na vida social. cimento demasiado importante pode provo­

car aumentos de custo da produção e, assim,
Uma alta importante provocaria um processo ser a causa de uma alta de preços. No

inflacionista. Por outro lado, as empresas

utilizadoras de serviços telefônicos poderiam 3. A Gestão de uma Empresa em Grande entanto, a experiência francesa, no setor das

fazer repercutir essas tarifas nos seus pró­ Crescimento Telecomunicações, trouxe consigo, na reali­

prios preços; por outro lado, o fato psicológi­ dade, aumentos importantes de produtivida­

co induzido nos consumidores (seja direta- Não seria possível terminar este tema de dis­ de e, deste modo, uma produção superior

rpente por intermédio dos mídias, seja pela cussão sem abordar o problema da influência com meios iguais.

tomada em consideração desta alta no índice da situação econômica na gestão interna das

dos preços) poderia não ser insignificante. Telecomunicações como empresa. Uma Administração ou uma empresa explo­

No entanto, este fenômeno deve ser restabe­ rando o serviço telefônico deve dar uma im­

lecido no seu justo valor no conjunto da eco­ Por um lado, a inflação perturba as análises fi­ portância muito especial ao custo de seus in­

nomia nacional. nanceiras; por outro lado, a gestão mterna de- vestimentos. Isto exige, portanto, uma situa-