Page 68 - Telebrasil - Novembro/Dezembro 1977

ê o caso do Brasil, empréstimos financeiros de para financiamento de balanços de pagamen­ 2. Empréstimos aos países em desenvolvi­

bancos privados internacionais passaram a se tos assim como de projetos específicos em mento e o conceito de risco — país

tornar a principal fonte de financiamento exter­ países em desenvolvimento pelos bancos priva­

no. Mais tarde esse papel se generalizou de tal dos internacionais passaram a ser mais impor­ Como se vê, as atividades de créditos financei­

modo que os volumes de recursos canalizados tantes que os das fontes tradicionais. ros internacionais dos bancos privados passou

basicamente por duas fases:

• primeiro, uma fase em que os empréstimos

se destinavam a empresas operando em países

com moeda conversível (em estrutura de taxas

de câmbio fixas). Em tais empréstimos, os ban­

cos só tinham que se preocupar com a credibi­

lidade da empresa a que estava emprestando,

com sua capacidade de geração de caixa. Nisso,

as atividades de empréstimo internacional não

diferiam do que os bancos já estavam habitua­

dos a fazer e não exigiam praticamente nenhuma

modificação na sua sistemática de avaliação do

risco.

• segundo, uma fase em que os empréstimos

passaram a se destinar em partes cada vez

maiores, a países de moeda não-conversível.

Em função disso, os bancos passaram a ter

que olhar não somente a credibilidade da em­

presa tomadora do empréstimo e sua capacida­

de de geração de caixa em moeda nacional,

mas também sua possibilidade de compra de

câmbio a fim de servir à dívida.

Esta segunda fase introduziu a necessidade de

não somente realizar a análise de crédito a que

Com efeito, no caso do Brasil, já em 1973, em­ níveis sem precendentes (média de 14,1% em os bancos estavam habituados, como também

préstimos externos em moeda correspondiam a agosto, para depósitos de 6 meses, contra a considerar o risco-país.

62% do total da dívida externa, e já a 70% no cerca de 6% no início de 1973). Com as receitas

fim de 1976. Além disso, enquanto o total de de exportaçSo para os países da OPEP a que Por risco-país entende-se a possibilidade de o

empréstimos do sistema financeiro brasileiro esses pagamentos correspondiam, seus aumen­ país em que se localiza a empresa tomadora do

(para repasses externos) se elevava a Cr$ 1.024 tos de reservas eram re-canalizados para o empréstimo vir a ter problemas de balanço de

bilhões, o saldo de empréstimos externos em mercado de euromoedas. Esse refluxo, por sua pagamentos de tal magnitude que lhe seja im­

moeda correspondia a Cr$ 224 bilhões. vez, associado ao reajuste dos balanços de pa­ possível pôr divisas suficientes nas mãos de

gam entos de diversos países que sofreram empresas nele localizadas de modo a que pos­

Com o aumento brutal sofrido pelo preço do abalos com os novos preços do petróleo, e a sam pagar juros e amortizar seu endividamento

petróleo, esse processo se intensificou. Países queda na demanda de crédito para investimento externo conforme os contratos de empréstimos.

importadores de petróleo, tanto industrializados em capital fixo por parte das empresas dos

como em vias de desenvolvimento, bruscamen países que passaram por uma recessão, propor­ Os bancos privados passaram, assim, a ter

te geraram um grande déficit em suas contas cionou uma nova era de alta liquidez no merca­ que analisar os balanços de pagamentos dos

externas, que procuraram financiar através de do de eurodólaros, a qual corresponde a uma países com que operam de modo a estabelecer

em préstim os bancários. Com os prim eiros nova queda nas taxas, que em 1976 apresentaram limites de empréstimos condizentes com suas

pagamentos a serem realizodos — representa uma média de 6.2%. Ao contrário do que recea­ regras de administração de carteira. Essa amplia­

dos pelo superávit de US$ 62 bilhões realizado vam alguns, o sistema bancário privado interna­ ção do escopo da análise, aliás, não se formali­

em 1974 pelos países da OPEP — o mercado se cional funcionou bastante satisfatoriam ente zou de imediato nos bancos, tendo estes em

estreitou bruscamente e a taxa de juros básica como instrumento do locaçflo dos gigantescos muitos casos absorvido "know -how " de orga­

do mercado de eurodólaros (LIBOR) subiu a recursos do petróleo. nizações internacionais — tais como o Banco

Mundial — que já há muito encaravam a ques­

tão sob esse prisma.

LIBOR CJ rnfüMl
A necessidade de realizar análises macroeconô­

micas dos países em desenvolvim ento com

que operam os bancos internacionais, ultrapas­

sa o âmbito do balanço de pagamentos, não

só devido a que a interdependência econômica

impede que se analise o balanço de pagamentos

do "per si", como também a que se necessite

aprimorar o conhecimento do ambiente econô­

mico em que operam as empresas clientes.

Nesse contexto, a importância do desempenho

da inflação é prim ordial. Por um lado, altas

taxas de inflação impactam sobre o comporta­

mento do balanço de pagamentos de diferen­

tes maneiras, em geral no sentido da deteriora­

ção. Uma das mais importantes delas é através

do aumento da demanda de importações, de

natureza especulativa. Por outro lado, desorga­

nizando a economia e dificultando o processo

de planejamento, taxas de inflação elevadas e

altamente variáveis (o que se poderia chamar de

fora de controle) tendem a provocar uma dete­

rioração no desempenho financeiro das empre­

sas, depondo contra a atratividade daquele

mercado para os banqueiros internacionais.

Nessas condições, o efeito negativo da infla­

ção sobre o desempenho do balanço de paga-