Page 67 - Telebrasil - Novembro/Dezembro 1977

informe econômico

Financiamentos internacionais

WOLF FENKART - FROSCHL

Vice Presidente do Chase Manhattan Bank

N.A. Palestra apresentada por ocasião do VI

PAINEL TELEBRASIL — Natal RN.

O objetivo da minha palestra 4 da falar lhas sobra financiamentos internacionais focalizando a

atuação dos bancos comerciais a o porquê a o como dessas operações. Também, como asta Assim, os balanços de diversos bancos reveiam

tipo da empréstimo recebeu bastante publicidade negativa ultimamente gostaria de dar lhes um passivo referente ao mesmo recurso. Os

algumas estatísticas recentes para uma melhor compreensão do problema Ao faiar do porquê, passivos brutos em eurodòlares são as somas

preciso referir me à evolução do mercado da eurodòlares desses passivos dos bancos, o que mdlui múlti­

pla contagem de alguns depósitos Uma posi­

ção consolidada do sistema bancáho produz a

dimensão liquida do mercado E esta ultima
1. Empréstimos Internacionais a marcado da • compras de dólares no mercado de câmbio

eurodòlares para entrego no exterior; que nos interessa de modo a dimensionar o mer­
cado de euromoedas como um mecanismo de

Tradicionalmente, as operações internacionais • geração espontânea, de modo análogo â canalização de poupança a investimento.

dos bancos comerciais limitam se á operações criação de moedas nacionais através do proces­

ligadas a comércio e câmbio No após guerra, so de dopôsito de pagamentos feitos (efeito A fonte mais usada para estatísticas de euro­

a formação de quistos monetários sob a forma • multiplicador) A esse respeito, è interessante moedas é o Bank for International Settiement.

de depósitos em dólares em poisos, sobretudo notar que, dispondo de um mercado interban localizado em Basiléia (Suíça). 0 BIS coleta da­

da Europa, de moeda legal de outra denomina cário muito ativo, os bancos que operam em dos de 8 bancos europeus através de relatórios

ção, levou os bancos o fazerem empréstimos em euromoedas podem manter reservas relativa­ sistemáticos dos bancos centrais desses paises-

moeda através de fronteiras. mente baixas, o que faz com que o multiplicador Alemanha, Bélgica, França, Holanda, Inglaterra,

monetário seja bastante elevado no sistema de Itália, Suécia e Suiça. Os dados recebidos dos

Convencionou-se chamar esses dólares em euromoedas. É essa uma das razões fundamen­ bancos centrais são brutos

depósitos bancários em países europeus, euro- tais da rápida expansão do mercado. O BIS, em seguida, estima as operações inter­

dólares. Por extensão, com a ampliação do bancárias, subtraindo-as de modo a chegar a
uma estimativa da dimensão liquida do mercado
número de moedas "fortes" que passaram a Por estranho que pareça, o mercado de euro-

ser utilizadas em depósitos bancários em dife dòlares deve, em parte, sua existência à guerra nesses oito países Desde 1972, estimativas

rentes países da Europa, passou se a falar de fria Na década de 50, muitos paises da Europa têm sido feitas de modo a incluir outras praças

euromoedas. O termo se aplica, assim, a de­ de Leste decidiram transferir seus haveres em Como se observa neste quadro, a dimensão

pósitos, não só em dólares, mas também em dólares de Nova York para a Europa, presumi­ liquida do mercado aumentou brutalmente desde

deutschmarks, libras, francos suíços, etc. em velmente devido ao receio de terem suas contas meados da década de 60. Observa se também

paises que nâo sejam, respectivamente, a Ale­ bloqueadas nos Estados Unidos em função da que, com o enfraquecimento do dólar desde a

manha, Inglaterra, Suiça, etc. Com a expansão deterioração do clima político internacional. crise monetária internacional de 1968. a partici­

das praças, processo devido ao fenômeno dos
pação de outras moedas no total aumentou
"tax havens", os depósitos não só em locais Ao mesmo tempo, o dólar americano passou a muito - de 10% em 1967 a 26% em 1973

como Londres e Luxemburgo, mas também ser usado em um número cada vez maior de

Nassau, fora da Europa, mantiveram a denomi­ transações entre terceiros e, em 1958, os prin­ Este desenvolvimento fenomenal do mercado

nação de euromoeda. cipais paises europeus liberalizaram seus contro­ fez com que o sistema dispusesse de recursos

les de câmbio o bastante para facilitar fluxos que excediam as necessidades dos tomadores

Daqui para a frente, refiro-me indistintamente a internacionais de moedas. A existência de dife­ tradicionais. Os paises em vias de desenvolvi­

eurodòlares e euromoedas como sinônimos, renças de taxas de juros nos diferentes merca­ mento que até então encontravam em agências

salvo nos momentos em que a distinção expli dos monetários nacionais e a falta de regulamen­ oficiais (bilaterais, como AID, ou muttitaterais

cita se torne necessária. tação relativa às taxas se aplicando ao euro- como o Banco Mundial, Banco Inter-Amencano

dólar formava a outra semente do desenvolvi­ de Desenvolvimento, etc.) as únicas fontes de

& — Origens mento do mercado de eurodòlares. empréstimo externo para o financiamento de

seus programas de desenvolvimento e conse­

Três fontes gerais de depósitos em eurodòlares b — D/mensão do mercado quentes hiatos de recursos externos passaram

podem ser identificadas: •
a perceber que no mercado de eurodòlares

A dimensão do mercado de eurodòlares não è havia recursos disponíveis e a eles começaram

• transferência de dólares dos Estados Unidos fácil de se obter. De fato, um depósito pode a recorrer a partir dos últimos anos da década

para o exterior, relacionada com o comércio e passar por uma série de operações interbancárias de 60. Desse modo, para os países com as

investimentos internacionais;
antes de ser emprestado a um tomador final. maiores oportunidades de investimento, como