Page 67 - Telebrasil - Setembro/Outubro 1976
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diferentes a projetos mutuamente ex taxa interna, enquanto o método do tadas, ambas com TRI mais elevada
clusivos (17). VPL propõe uma taxa igual ao retorno que a exigida (21).
exigido, que é utilizado como fator de
1? — Calcular a diferença entre os
Quando ocorrem as condições citadas desconto.
fluxos de caixa das duas propostas;
no Quadro 1, o administrador defron
2? — Se a taxa interna de retorno cal
tar-se-á com um problema de tomada Quadro 1
culada sobre a diferença exceder a
de decisão e deve procurar responder a
taxa exigida, o projeto que apresentar
esta pergunta: Qual o método, TRI ou
0 mais elevado fluxo de caixa líquido,
VPL, que proporciona os melhores A — Características do projeto:
resultados (18)? 1 — o fluxo de caixa de um projeto aumenta não descontado, deverá ser selecio
com o passar do tempo, enquanto que o outro nado.
diminui;
Na realidade, a questão está condi 2 — os projetos têem uma vida útil prevista, BIBLIOGRAFIA
cionada à determinação da taxa de bastante diferente;
reinvestimento mais apropriada para 3 — 0 custo de um projeto é substancialmen 1 — James C. Van Horne.
te maior do que o outro.
os fluxos de caixas ocorridos durante o Política e Administração Finam
B — Características da firma:
período considerado. 4 — Prevê-se que as oportunidades de investi . ceira.
mento no futuro serão substancialmente dife 2 — J. Fred Weston e Eugene F.
Sobre este assunto, alguns autores rentes do que aquelas deste ano, e a direção Brigham Fourth Edition.
manifestaram-se, e até de certa forma, da mudança (para pior ou para melhor) é co
nhecida; Managerial Finance.
com opiniões divergentes, mesmo que
5 — a firma está fazendo investimentos a 3 — Frediano Quilici.
para um caso específico. De uma for uma taxa tão alta, que a curva do custo mar
ma grosseira e sem entrar em maiores ginal do capital está fortemente inclinada para Leituras em Administração Con-
detalhes, pois este assunto não é ob cima; . tábil e Financeira.
6 — 0 racionamento de capital está sendo im 4 — Ezra Solomon — 2.* edição.
jeto de nosso trabalho, expomos a
posto à firma.
opinião de dois deles, no que tange à Teoria da Administração Finam
taxa de reinvestimento: . ceira.
Condições nas quais VPL e TRI podem 5 — Artigos:
Van Horne (19) — O método da TRI, classificar de forma diferente projetos — Ezra Solomon.
implica uma taxa de reinversão igual à excludentes: The Arithmetic of Capital Bud
geting Decisions.
So/omon (20) — 0 reinvestimento será Journal of Business, April 1956.
#
(17) J. Fred Weston e Eugene P. Brigham, Managerial feito à taxa da TRI do projeto de maior
Finance. Cap. VII, pág. 150, 4? ed. - Pao L. Cheng e John P.
duração. Shelton.
(18) e (19) James C. Van Horne. Pofftica e Adm. Finan
ceira. Cap. 111, pág. 50, traduzido da 2? ed. A contribuition to the Theory
Parece-nos necessário, a colocação of Capital Budgeting The Multi-
(20) Ezra Solomon. Tbe Arithmetic of Capital Budgeting
Decisions, Journal of Business. April 1956. dos seguintes procedimentos, quando investiment Case.
duas propostas de investimento Journal o f Finance, vol. 18 —
(21) James C. Van Horne. Po/ftica e Adm. Financeira.
Cap. Ill, pág. 50, traduzido da 2‘ ed. mutuamente exclusivas são confron dez. 1963.
EMBRATEL 11? aniversário
X .
Por sua atuação no campo das telecomunicações a longa distância,
a EMBRATEL tornou rotina o ''cortar da fita" de mais uma grande
realização. : * M T
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Hoje a expressão "Via EMBRATEL" se inéprporou ao nosso voca
bulário como sinônimo de eficiência e atualização.
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Ao transcurso de seu 11? ano de conquistas, a TELEBRASIL mani
festa seu reverente entusiasmo.
