Page 46 - Telebrasil - Janeiro/Fevereiro 1976
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INFORME ECONÔMICO mento (CrS 73.152,00 contra ape cursos. Pode ser a solução mais
nas CrS 71.567,00). favorável ou não. Somente uma
análise de cada caso, consideran
despesas dedutíveis: taxas de ar Diante dos resultados obtidos, po do seus aspectos económicos-fi
rendamento, depreciação e juros. derá o empresário optar pela al nanceiros e suas implicações téc
ternativa que mais lhe convenha, nicas, pode permitir ao empresá
Por valor atual entende-se o va tendo em vista o custo real e o rio uma tomada de decisão acer
lor na data de hoje de valores comportamento de caixa. tada.
futuros, descontados a uma de
terminada taxa de juros, em fun A escolha da taxa de desconto foi Para as empresas de telecomuni
ção do período de tempo consi utilizada arbitrariamente; outra cações, a existência de benefícios
derado, ou seja, Cr$ 1,00 hoje taxa podéria ser empregada, co fiscais, como isenção do Impos
vale mais do que CrS 1,00 daqui mo a taxa mínima de atratividade, to sobre Produtos Industrializados
a um ano, e mais ainda do que a taxa de mercado e outras. e uma reduzida incidência de Im
CrS 1,00 daqui a dois anos, e as posto de Renda, como ocorre
sim por diante. Cabe aqui uma importante obser atualmente, tende a tornar o-ar
vação: o valor residual, embora rendamento mais oneroso, se com
Comparando-se então, os valores não tenha sido considerado, pode parado com a aquisição do bem.
atuais das três alternativas (Qua ter excepcional importância; prin
dro 3), método geralmente aceito, cipalmente quando é elevado, o Quanto ao IPI, já se cogita de
em análise desse gênero, verifi que permite uma redução sensí transferir o benefício ao arrenda
cam-se notáveis alterações: vel nas taxas de arrendamento, dor, quando o bem ficar vincula
dando margem à renovação do do a arrendatário que goze de
1. O custo da compra a vista tor contrato, quando sua vida útil o isenção.
nou-se o mais oneroso. permite, ou a sua compra, deven
do neste caso ser analisado como De qualquer forma, não se deve
2. O arrendamento, cujo custo um investimento típico. perder de vista o fato de que, em
parecia excessivamente mais alto certos casos, mesmo sendo a so
do que o do financiamento Conclusão lução mais cara, é a única viá
(CrS 151.350,00 contra .............. vel — como ocorre quando o or
CrS 91.676,00), tornou-se quase O arrendamento mercantil é ape çamento de capital não permite
tão favorável quanto o íinancia- nas uma fonte alternativa de re- outra alternativa.
QUADRO 1 _______________________________________________________________
FLUXOS DE CAIXA DA OPERAÇÀO DE ARRENDAMENTO E DA COMPRA A VISTA
ARRENDAMENTO COMPRA À VISTA
(CrS) (Cr$)
ANO TAXAS ANUAIS REDUÇÃO FLUXO DE CAIXA FLUXO DE CAIXA ANO PAGAMENTO DEPRE REDUÇÃO FLUXO DE
DE 1 R. DEPOIS DO 1. R. ACUMULADO CIAÇÃO DO I. R. CAIXA DEPOIS
DO 1. R.
0 100.000 100.000
1 21.622 6 487 15.135 15.135 1 10 000 3.000 (3.000)
2 21.622 6.487 15.135 30.270 2 10 000 3.000 (3.000)
3 21.622 6 487 15.135 45.405 3 10.000 3000 (3.000)
4 21.622 6.487 15.135 60.540 4 10.000 3.000 (3.000)
5 21.622 6.487 15.135 75.675 5 10.000 3.000 (3.000)
6 21.622 6.487 15.135 90.810 6 10.000 3.000 (3.000)
7 21.622 6 487 15.135 105.945 7 10 000 3.000 (3.000)
8 21.622 6.487 15.135 121.080 8 10 000 3.000 (3.000)
9 21.622 6 487 15.135 136.215 9 10.000 3000 (3.000)
10 21.622 6.487 15.135 151.350 10 10.000 3.000 (3.000)
216.220 64.870 151.350 100.000 100.000 30.000 70.000
HIPÓTESES
ARRENDAMENTO —
CUSTO DO EQUIPAMENTO: Cr$ 100.000
VIDA ÚTIL ESTIMADA: 10 ANOS (SEM VALOR RESIDUAL, POR SIMPLIFICAÇÃO)
CONDIÇÕES DO ARRENDAMENTO: 100% DO VALOR DO EQUIPAMENTO; PRAZO 10 (DEZ) ANOS; TAXA ANUAL DE ARRENDAMEN
TO: Cr$ 21.622 (Cr$ 1.801,25 a.m., ACUMULADOS NO FIM DE CADA ANO, POR SIMPLIFICAÇÃO
DE CÁLCULO); TAXAS DE ARRENDAMENTO BASEADAS NUMA TAXA DE JUROS DE 18% a.a,
______________________________ COM CAPITALIZAÇÃO MENSAL.__________________________ ___________________________ _
COMPRA A VISTA —
PAGAMENTO NO 1.° DIA DO 1.° ANO, OU SEJA, NO INÍCIO DO 1.° PERÍODO
MÉTODO DE DEPRECIAÇÃO; LINEAR
OBS.: IMPOSTO DE RENDA: 30% (NOS DOIS CASOS)
