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A Alemanha Ocidental mantém ri
gorosa política monetária. E um Alemanha (Bilhões de Deutsche Marks)
povo que compreende os males
inflacionários, motivo da aceitação Acréscimo
de medidas drásticas quando in dos meios índices de
correm na falha de vigilância. Tenho Anos Crédito Acréscimos Meios de Acréscimos de paga Preços
a impressão de que o descontrole % Pagamento % • mento contl
dos nos
da disciplina monetária originou-se acréscimos 1970 = 100
na expansão crediticia, conforme do crédito ~ (média no
se depreende dos seguintes dados: % período)
Ao fim do período 1970-1976, as 345 176 51.0
autoridades procuraram restringir 230
os empréstimos e os meio de paga 710 206 53.8 97.8
mentos. Em 1977, por exemplo, o
acréscimo de crédito, em relação ao 492 102
953 176 77.4 118.4
ano anterior, mantinha-se, até junho,
em menos de 2%, o mesmo ocor- FONTE: International Financial Statistics, 1977, Supplement, cols. 32, 34, 63
rendo^om os meios de pagamento.
Em face de tais restrições, de 1975
para 1976 registrou-se um acrésci Na última assembléia dos partici da formação do capital fixo, atri
mo de preços de apenas 4%, espe- pantes do Fundo Monetário Inter buindo a repercusão pouco favorá
rando-se igual aumento de 1976 nacional, seu Diretor Executivo, o vel de tais investimentos, no con
para 1977. Sr. Witteveen, ponderou que du junto da economia, às incertezas
rante os últimos meses o ímpeto inflacionárias e às restrições que
A s condições, porém, são inse de recuperação voltou a falhar, par prevalecem , em detrim ento da
guras. Ao menor sopro de recupe ticularmente na Europa, çom realce maior lucratividade das empresas.
ração, a pressão inflacionária se na Alemanha, onde o produto na Na verdade, porém, o incremento
faz sentir. Há, pois, muita cautela cional, no segundo trimestre, dei da formação do capital fixo foi
no suprimento de recursos mone xou de acusar crescimento. Lem demasiadamente módico, como
tários e na realização de investi bra o Sr. Witteveen o diminuto re atestam as estatísticas das contas
mentos. sultado proveniente do incremento sociais:
Formação Bruta do Capital Fixo • Produto Interno Bruto
Japão Alemanha Estados Unidos Proporções da Formação do
(Bilhões de yens) (Bilhões de DM) (Bilhões de dólares) Capital sobre o Produto (%)
Anos
Capital Produto Capital Produto Capital j Produto
Fixo Interno Fixo Interno Fixo I Interno Japão Alemanha U S A
1970 24.772 70.868 173 678 137 977
. *
1971 27.213 79.373 199 754 153 1.056
1972 31.298 90.604 214 ‘ 826 178 1.164
1973 40.458 111.004 225 918 202 1.297
1974 45.237 132.456 216 987 205 1.399 I
1975 44.812 145.619 214 1.029 200 1.518
1976 232 1-121 230 1.672
FONTE: International Financial Statistics. September 1977, cols. 93 e 99b
O Sr. W itteveen considerou os seguintes causas de nossa inquie Terceiro, os déficits orçamentários
acréscimos absolutos, notadamen- tação: constituem sério problema em vá
te nos Estados Unidos, mas, assim rios paises.
mesmo, insuficientes, em termos Primeiro, os investimentos particu
relativos. É natural que a modéstia lares estão sendo retardados e os Quarto, a discrepância no ajusta
dos acréscimos dos investimentos consumidores se mostram muito mento do balanço de pagamentos,
não tivesse alcançado melhores precavidos. Tais atitudes levam ao pelo contraste entre a formação de
resultados e, de fato, não seria desemprego. elevados saldos e de pronunciados
oportuno, pois persiste a pressão déficits, entre vários países.
inflacionária, não obstante o notó Segundo, enquanto declina a pro
rio declínio de sua intensidade. cura, os sintomas da inflação não Essas contradições,’ diz o Minis
se acham afastados. Embora con tro Boh, criam dúvidas aos empre
As palavras do Ministro da Fazen trolado o surto inflacionário, os sários, aos consumidores e aos
da do Japão, o Sr. Hideo Boh, são acréscimos de custó exercem forte Governos. Estamos, acrescenta,
muito oportunas. Arrolou ele as pressão altista sobre os preços vivendo dias de incertezas, faltao-
