Page 68 - Telebrasil - Março/Abril 1988

Conversão da dívida gera capital

mas pode contribuir para inflação

Ao se falar em progresso industrial gusto Dias Carneiro (ex-Xerox), 37,ur

ocorre logo ao pensamento a imagem de dos sócios da Estratégia Consulton,

modelos. Assim, os japoneses teriam até Ltda., "o jogo consiste em captar o m*

bem pouco tempo (antes da ênfase na 5:' ximo de capital, com o mínimo de saí^

geração) copiado a penúltima tecnolo­ de ações”.

gia e preferido operar com margem re­ O modelo da conversão é empregai

duzida, aliada a grandes volumes para no Chile, desde 84, onde converteu b:

ganhar, rapidam ente, mercados. No parte de sua dívida externa e privatize,

modelo mexicano, a preocupação seria a a Previdência Social, operando com

de não agregar tecnologia, mas sim Banker’s Trust, que trouxe tecnologu

mão-de-obra, em zonas de produção de Fundos de Pensão. No Brasil, empre­

para exportação. Em Cingapura, trata- sas como SI D e Elebra, visando sua capi­

se de fornecer componentes sofisticados, talização, se associaram a bancos norte-

com volume altíssimo e tecnologia total­ americanos. Já Dernizo Pagnocelli.à

mente importada. Na Coréia do Sul, os Riotec, preferiria ver um mecanismoo-

componentes são dirigidos para o mer­ bonus ao invés da conversão da dívida,

cado de massa, utilizando mistura de vê perigo das empresas perderem ocon

tecnologia local e importada. trole efetivo de seus negócios, além des

De qualquer maneira, um país pre­ gerar inflação ao longo do processo 'd*

cisa para crescer do aporte de capital e onde o Banco Central vai tirar cruzador

de tecnologia. O primeiro se obtém da Augusto Dias Carneiro, consultor de e m ­ para capitalizar as empresas?).

poupança interna ou externa, esta che­ p resas. "Existem, no entanto, restriçõesqut

gando através de empréstimos. Tecnolo­ procuram minimizar os riscos: o acio­

gia nasce, fundamentalmente, do grau Banco Central. nista estrangeiro não pode ser, também,

de preparo e determinação dos recursos Fhn relação à filosofia da conversão cedente de tecnologia; as ações são ine­

humanos nacionais, tendo como pano de da dívida, as opiniões estão divididas. gociáveis por 10 anos e não pode ocorrer

fundo, digamos, contexto sócio-cultural Para Cláudio Leig, da Telecom que desnacionalização do controle acio­

favorável. promoveu palestra a respeito do as­ n ário ”, explicou Carneiro. Náoobs

Com base nestas perspectivas, o Bra­ sunto, na AC RJ a conversão da di­ tante, já está correndo leilão das açó*

sil tomou empréstimos, externamente, vida é inevitável principalmente para preferenciais, de tipo especial, desti­

visando favorecer o crescimento acele­ as empresas que operam com tecnologia nado a pôr em marcha os mecanismosà

rado de seu PNB. Todavia, com o repas­ de ponta e que necessitam de maqui­ conversão da divida — um assuntoec

se para as importações de bens de alta naria e de tecnologia externa para so­ volvendo milhões de dólares, vale dizer

tecnologia do aumento dos custos do pe­ breviver. Segundo o palestrante Au- bilhões de cruzados.

tróleo; com a queda relativa dos preços

das m atérias-prim as e dos produtos

agrícolas no mercado internacional;

com a elevação da taxa de juros causa­
BANCO BANCO EMPRESA
da pela escassez de dinheiro, moti­ ESTRANGEIRO CENTRAL BRASILEIRA

vada, em grande parte, pelos déficits dos EMPREST1M0: Banco estrangeiro empe#

governos, viu-se o Brasil a braços com a i. I recursos a empresa brasileira Banco CeM
atua como conversor de dólares pau o-
crescente dificuldade para saldar, em zados.

tempo, os compromissos assumidos. Isto

apesar de ter o País aumentado tremen­

damente suas exportações — que diver­ DEVOLUÇÃO: Empresa brasileira paga p?

oOuriGoa
sificou —, criado uma sólida infraestru- o n ono n n e amortiza capital emprestado Banco Cr

tura industrial e reformulado seu perfil trai atua como conversor de cruzados X'-
dólares

energético.

Dessa maneira, a partir de fevereiro MORATÓRIA: Banco Central, comaenseX

de 83, o Banco Central, apesar de reco­ balanço de pagamentos, interrompe nr*

lher cruzeiros dos tomadores de emprés­ U í h n r aoS sa do principal 119831 e dos /uros (19$ :
colhe cruzados da empresa, que quita sm'
timo externo com base nos compromis­ oonrtooo vida, e os destrói Tesouro Nacional pa&

sos assumidos, não mais remeteu os dever ao banco estrangeiro

dólares correspondentes devidos á

amortização do principal. Quatro anos CONVERSÃO DA DIVIDA Banco e sm

cancela divida do Banco Central ao rece*
mais tarde suspenderia, igualmente, a
ações de empresa. Banco Central d i-
remessa de juros para o exterior con­ correspondente em cruzados para ewx*

substanciando, assim, a moratória da Pode ocorrer um leilão de ações

dívida externa.

Dentre os mecanismos criados para REMESSA DE DIVIDENDOS (a partir«*1

ano): Banco estrangeiro passa a recete •
resolver o impasse surgiu o da conver­

Banco Central, dividendos a que laier- M *
são da dívida externa (vido ilustraçào), ações preferenciais que adquiriu.

pelo qual a dívida vencida é trocada por

ações de empresas brasileiras. Estas

No m ecanism o de conversão da divida, o banco e stra n g e iro troca um fluxo de juros e de amortizaço^
passarão, então, a remeter dividendos delinquente por um fluxo de d ivid e n d o s de em presas brasileiras, das quais se tornou acionista, pcr&

para seus novos acionistas externos, via ano$.