Page 78 - Telebrasil - Março/Abril 1985
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TMA será L e serão aceitos os projetos Bibliografia
A, B, C e D. Porém se o limite for an
terior à interseção, em Q0 por exemplo, 1) BERNHARD, Richard H. — "Some
a TMA seria dada por i0, e só seria acei Problems in the Use of a Discount Rate
tos os projetos A, B e C. for Constrained Capital Budgeting” —
A principal desvantagem desta meto AIIE Transactions, volume III, n.” 3 __
dologia é a de considerar os investimen September 1981.
tos em um único período de tempo, da 2) BUSSEY, Lynn E. — The Economic
mesma forma que as limitações sobre os Analysis of Industrial Projects — Pren
recursos disponíveis. tice Hall — 1976.
3) ELTON, Edwin J. — "Capital Ratio
c. Taxa Mínima de Atratividade em Mo
ning and External Discount Rates” —
delos de Programação Matemática.
Journal of Finance.
Para os modelos, que têm como obje 4) ENSSLIN, Leonard — Análise de In
tivo a maximização do valor presente do vestimento — 1977.
portafólio de projetos selecionados, a 5) FARO, Clóvis de — Elementos de En
taxa de desconto torna-se um ponto deli genharia Econômica — Editora Atlas S/
cado a ser analisado, uma vez que nesta A — 1979 — 3.* edição.
situação ela deve ser determinada pre 6) JEYNES, Paul H. — "The Signifi
viamente para posterior definição do cance of Reinvestment Rate” The Enge-
conjunto de projetos selecionados. neering Economist — Fall/1965, volu
O procedimento indicado para estes me 11.
casos constitui-se de um processo in 7) MAO, James C.T. — Quantitative
terativo, ou seja, estima-se uma taxa Analysis of Financial Decisions — Mac
inicial, com a qual o modelo fará uma Millan Publishing Co., Inc. — 1969.
pré-seleção de projetos. Após o que utili 8) NEVES, Cesar das — Análise de In
za-se, como nova aproximação de TMA, vestimentos — Zahar Editores — 1982.
a maior taxa interna de retorno dos pro 9) VAN HORNE, James C. — Política e
jetos não selecionados. Utilizando nova Administração Financeira — Livros
mente o modelo para nova seleção, até Técnicos e Científicos Editora S/A —
que o portafólio de projetos selecionados 1974.
seja mantido. Caso o processo torne-se 10) WEINGARTNER, H. Martin —
cíclico, selecionamos aquele portafólio Mathematical Budgeting Problems —
que produzir menor TMA, dentre aque Kershaw Publishing Company LTD —
les pertencentes ao ciclo. 1974. TT
GOVERNO MODIFICA A
CORREÇÃO MONETÁRIA
— A correção monetária e a correção ternacional já podem trabalhar com o suavizar as oscilações nos índices divul
cambial vão continuar acompanhando a índice de 11,8% de desvalorização do gados. Os depósitos em cadernetas de
inflação. Só que agora não teremos mais cruzeiro em abril em relação ao dólar. poupança referentes a março estão
a histeria que se verificava no final de Quanto a casa própria, a correção do sendo remunerados, desde 1." de abril,
cada mês, quando todo mundo ficava primeiro trimestre reajustará as Unida em 13,26%, o maior índice desde a insti
torcendo por um índice maior na in des Padrão de Capital (UPC), que são a tuição da correção em 1964. Em maio, os
flação. base do cálculo para os financiamentos depósitos terão uma correção de 12,35%,
A afirmação é do diretor da Dívida do Sistema Financeiro de Habitação referente à média das correções de fe
Pública do Banco Central, José Júlio (SFH) para o segundo trimestre. Com o vereiro, março e abril, incluindo os juros
Senna, acrescentando que "se trata, na reajuste de 39,84% cada UPC está de 0.5% do mês de abril.
verdade, do primeiro golpe assestado valendo Cr$ 34.166. Este valor será A operação posta em prática pelo Go
pelo Governo contra a inflação”. mantido até junho, no reajuste das pres verno para desarmar os efeitos da corre
Até 31 de março último, a correção tações e no cálculo do limite de financia ção monetária, podendo até chegar a
monetária era definida pela taxa de in m entos. Cada ORTN também está sua completa extinção, só será atingida
flação do mês anterior. Assim, o índice valendo para o mês de abril Cr$ 34.166 e quando forem captados sinais eloquen
relativo a abril (12,7%) foi a inflação re para o mês de maio Cr$ 38.208. tes de que o surto inflacionário esta
gistrada no mês de março. Desde 1." de Para os detentores de cadernetas de sendo debelado. No entanto, nenhum
abril, quando entrou em vigor a altera poupança, o novo cálculo pode ser mo econom ista da área governamental
ção, isso acabou. Pela nova fórmula, ma tivo de aplauso ou desagrado. Vai de parece.estar preocupado com o que po
terializada numa complexa operação pender do tamanho da inflação. Se ela deria acontecer se a caderneta de pou
matemática, a correção monetária de for crescente, os rendimentos serão gol pança — mesmo com todos os incentivos
maio resulta da média das taxas de in peados, exatament pelo fato de a corre que ela possui — deixar de ser uma apli
flação dos três meses anteriores: fe ção ser o resultado da média dos três me
vereiro, marco e abril e, como já se sabe, ses anteriores — e nao só do mês imedia cação financeira cuja rentabilidade e li
quidez não ofereça mais atrativos para
será de 11,8%. tamente anterior ao do reajuste. Se a in os poupadores. Os saques mensais, cada .
Com a alteração feita pelo Governo flação for decrescente se dará o contrá
também no cálculo da correção cambial, rio. Para Júlio Senna, a fórmula agora vez maiores em detrimento dos depósi
os agentes que operam no mercado in adotada trará ainda outra vantagem: tos, realçam bem a hipótese de um pre
núncio não muito alentador.
