Page 59 - Telebrasil - Janeiro/Fevereiro 1999

Economia

U m a a r i t m é t i c a d g c r i s e

Sydney A. Latini

partir dc 16 de janeiro último, o
A etapa. A tão desejada c esperada nossas exportações (segundo as primei­ com a desvalorização cambial.

São essas algumas expectativas que au­
ras manifestações) em relação ao ano
Plano Real ingressa numa nova
torizam prever uma reversão do déficit de
passado, desde que se confirme a dispo­

desvalorização do real e a adoção de nova ção dos exportadores em compensar as l ISS 6,5 bilhões, em 1008, em um superávit
si

política cambial, com flutuação da taxa, perdas internas de mercado com a con­ de USS 2,5 bilhões, em 1999, a par de uma

cria algumas expectativas positivas, a solidação c conquista do mercado exter­ redução de déficit cm transações correntes

par de muitas incertezas. no, bem como o rigoroso cumprimento de USS 34,0 bilhões para USS 30,0 bilhões.

A primeira sensação foi de alívio, pois, de compromissos do governo em dar O acordo com o FMI prove um piso dc

se continuasse a instabilidade decorren­ apoio creditício e fiscal à produção des­ l SS2Ü,0bilhòes para as reservas cambiais

te da insistência em defender uma taxa tinada aos mercados externos. líquidas. Um grande esforço terá dc ser feito

de câmbio indefensável, correríamos o Kspcra-sc que preciosas divisas sejam para que não nos aproximemos desse limite.

risco de perder rapidamente nossas reser­ poupadas com a importação dc automó­ A desvalorização do real não conteve, na pri­

vas internacionais e atingir taxas dc juros veis, por exemplo (mais dc US* 6,0 bi­ meira semana, a sangria de divisas.

absolutamcnte impraticáveis. lhões em 1098, o equivalente ao déficit One prognósticos podem ser feitos,

A inflação, da qual criou-se a impres­ da balança comercial), que terão seus no primeiro momento, sobre a flutuação 59

são de nos termos livrado, volta à cena, custos no mercado brasileiro também da taxa de câmbio? O grande receio de

mas sem constituir séria ameaça, desde aumentados, c que as montadoras aqui abandonar o sistema de bandas (que es-

que bem administrada. estabelecidas comprem mais autopeças tubeleciam um limite máximo para a re­

A taxa de desemprego continuará a de fabricação nacional, pois também sc lação RS/I ISS, a partir do qual o Banco Telebrasil

agravai-sc, mas por fatores que já a vi­ tomarão mais competitivas face às im­ ('.entrai passava a intervir no mercado

nham influenciando antes mesmo da portadas (cerca de USS 2,0 bilhões, em vendendo dólares para sustentar a taxa,

reforma do sistema cambial. 1008), que custarão mais caro cm reais, desfazendo-se de recurso das reservas) é jan

A taxa de juros... Alt! a taxa dc juros! que o mercado não consiga manter a taxa

OS DADOS ECONOMICOS DO BRASIL -fev/99
continua sendo a grande procupaçao no flutuando cm torno dc níveis razoáveis.

curtíssimo prazo. Para conter a fuga de 1 )udôs 1 008 1<><)‘>(*) A expectativa é que essa marca con­

dólares e manter a demanda interna em PIB (IIS* bilhões) 775,0 751.75 tinue a girar em torno de 20% a 30%

nível que nao comprometa uma taxa dc PIB - crescimento r* i. o 0,5 (0/-U0) acima do ponto de partida em 15 de ja­

inflação admínistrávcl, a taxa de juros neiro (digamos RS 1,70 por dólar).Ultra­
Inflação

subiu ainda mais, c não é possível pre­ passado esse limite, o Banco ('entrai

(! ; ív;i» - prends aocoiiMinuilm ) 1,5 7,0
ver até quando continuará a subir. teria que voltar a interferir no mercado

laxa dc desemprego (fí) 7,7 10,0 para estabilizar a taxa.
De acordo com exigências do FMI, o

governo só vai poder reduzir as taxas dc juros Taxa dc juros c-' ) 20.0 23.0 No f r o n t interno, ainda dc acordo

se as reservas cambiais líquidas não caírem Importações (f hllfavs) 53,0 59,0 com os compromissos assumidos com o

abaixo tias metas mensais estabelecidas. Importações (t ssbilhões) 59,5 56,5 FMI, o déficit público tem que despen­

Pelos termos do acordo, se as reservas car de 8,3% em 1998, qualquer coisa cm
Balança Comercial -6,7 2.5

líquidas caírem mais do que o projetado torno de 4,7% em 1999; e a dívida pú­
Saldo em transações blica líquida deve cair do equivalente

(IJSÍ 6 bilhões no primeiro semestre deste

correntes <US$ bilhões) -34,0 -30,0 cm reais a USS 320 bilhões, cm 1998,
ano), o governo terá que fazer uma restrição

no crédito interno, o que certa mente levará Saldo cm transações para USS 335 bilhões em 1999. Para que

a um maior aumento nas taxas de juros. correntes (% IMB ) -4,4 -4,0 não se agrave o ônus com os serviços des­

sa dívida, será preciso que a elevação da
O reflexo mais positivo do novo regi­ Reservas cambiais

taxa de câmbio (que afetará parte dessa
me cambial é sobre a balança comercial
(1 S$ bilhões) 38,5 28,0 dívida) seja compensada com uma subs­

c\ por extensão, sobre o saldo dc transa­

'laxa dc câmbio, tancial redução da taxa de juros. Quais
ções correntes. As importações ficam

Rcal/1 )ólar (vurii«,ïH>%) 7,0 25,0 seriam os reflexos desse prognóstico so­
mais caras e, consequentemente, menos

V bre a v ariação do PIB em 1999?
atraentes e as exportações melhor remu­ Déficit público
Antes da alteração do sistema cambi­
neradas em reais e, consequentemente, (nominal) (% PIHj) 8,3 4,7

al, nas negociações com o FMI. falava-se
mais competitivas. Km que pese o ce­ 1 )ívida pública

nário desfavorável do mercado inrerna- na queda de 1 % do PIB no corrente exercí­
líquida (US$ bilhões) 320,0 335,0 cio. Após o impacto da medida, os prog­

cional, apontando para queda generali­

Dívida pública/PIB (%) 41,0 45.6 nósticos oscilam entre 0% e -1%. Tf*
zada da atividade econômica, pode-se

esperar um aumento em torno 10% dc ( q P r e v i s õ o s * Sydney Latini é economista